① 具有2年以上投资经历，且满足以下条件之一：家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元。



② 近1年末净资产不低于1000万元的法人单位。以合伙企业等非法人形式投资私募基金的，募集机构应当穿透核查投资者是否为合格投资者，并合并计算合格投资者人数。投资者为依法备案的资管产品，可不再穿透核查及合并计算。



4. 是否存在资金池基金管理人应当做到每只私募基金的资金单独管理、单独建账、单独核算，不得开展任何形式的资金池业务，不得存在短募长投、期限错配、分离定价、滚动发行、集合运作等违规操作。资金池并没有明确的定义，但以滚动发行、集合运作和分离定价等为特征。



① 所谓滚动发行是指资金并非一次性募集到位，而是分期募集或者以开放申购的方式在不同时点募集到位。滚动发行具体有可以分为两种模式，一种是借新还旧，即通过募集新的资金去偿还到期的旧的资金；另一种是滚动投资，即后续滚动募集的资金专项用于继续投资。其中借新还旧的方式下，如果无法募集到新的资金，就可能导致偿还旧资金上出现问题，进而导致资金风险。短募长投和期限错配实质上是滚动发行的具体实现路径。



② 所谓集合运作是指将所募集的不同资金混合使用，无法对不同的资金进行有效的单独管理、单独建账、单独核算。集合运作造成的风险是可能导致不同资金无法单独管理，进而无法单独核算，并可能导致资金被违规使用。



③ 所谓分离定价是指基金申购或赎回时没有按照规定进行合理估值，未按照所投资项目的实际收益水平确定申购或赎回的价格。例如，该基金初始发行价格为1元/份额，但基金投资后发生亏损，则后续引入的投资者如果仍按照1元/份额就对后续投资者不公平；相反，如果基金投资后发生收益，则后续引入的投资者如果仍按照1元/份额就对原投资者不利。



滚动发行、集合运作和分离定价是判断是否构成资金池业务的核心要素，但其中根本的是分离定价。根据《私募投资基金备案须知（2019版）》（下称“《备案新规》”），私募基金目前仅能封闭式运作，且在能否扩募上存在比较严格的限制，因此滚动发行是被严格限制的。但集合运作和分离定价仍然需要严格监管，避免由此导致不公平对待不同投资者。





总的来说，私募基金保壳政策是一个综合性、系统性的工程，需要私募基金管理人、行业协会、监管机构等多方共同努力，以实现行业的健康、稳定和可持续发展。

私募基金保壳政策对私募基金行业产生了深远的影响，这些影响主要体现在以下几个方面：

行业规范化：私募基金保壳政策要求基金管理人必须在规定时间内成功发行并备案至少一支基金产品，这有助于筛选出真正具备投资管理能力和实力的机构，推动私募基金行业向规范化、专业化的方向发展。同时，政策也促使基金管理人加强内部管理和风险控制，提高合规意识，进一步规范行业秩序。
市场稳定性：通过实施保壳政策，可以有效减少市场上无实际业务、仅为“壳”存在的公司，这有助于降低市场泡沫，提高市场的稳定性。同时，政策还打击了借私募之名从事其他业务的机构，减少了违法违规行为的发生，进一步维护了市场秩序。
投资者保护：私募基金保壳政策要求基金管理人必须具备一定的投资管理能力和实力，这有助于保障投资者的利益。只有真正具备专业能力和良好业绩的基金管理人，才能为投资者创造持续稳定的回报。此外，政策还加强了信息披露和风险提示，提高了投资者的风险意识，有助于保护投资者的合法权益。
促进健康发展：私募基金保壳政策通过提高行业准入门槛，优化了行业结构，使得的基金管理人能够获得更多的资源和机会，进一步促进私募基金行业的健康发展。同时，政策还鼓励基金管理人创新投资策略和产品，推动行业向更加多元化、差异化的方向发展。
然而，需要注意的是，私募基金保壳政策也可能带来一些挑战和问题。例如，过于严格的保壳要求可能导致一些有潜力的新兴基金管理人无法获得发展机会；同时，政策执行过程中也可能存在监管套利、寻租等风险。因此，在实施私募基金保壳政策时，需要平衡好规范发展与激发活力的关系，确保政策的有效性和公平性。